制鞋大厂中杰-KY（6965-TW）于2026年3月13日召开法人说明会，由董事长刘安哲主持，会议回顾了2025年财务表现，并对2026年发展及长期目标作出展望。尽管2025年受美国关税政策等外部环境影响，公司营收与获利出现双位数下滑，但随着生产效率与产品组合优化见效，企业正逐步走出低谷，释放强劲复苏信号。

一、2025年业绩回顾：逆境中筑底，毛利率改善

2025年，中杰-KY实现营收216.7亿元，同比减少19.7%。不过第四季度毛利率较第三季度增长1.9个百分点，显示公司通过优化订单结构、提升生产管理效率，已有效对冲外部压力，营运逐步回暖。

在分红层面，公司展现出极强的财务底气：尽管2025年每股盈利仅3.5元，董事会仍决定每股派息5元，超额配发股息。按82.5元收盘价计算，股息率高达6.1%，这一举措背后是公司健康的现金流与稳健的财务体质。

二、2026年复苏信号：订单爆满，新客户入局

当前中杰-KY上半年订单已全部满产，公司正调整接单节奏，随着产能利用率回升与内部管理精进，毛利率有望进一步改善。

客户层面，中杰-KY即将新增一家国际知名运动品牌客户，叠加既有New Balance、安踏、李宁等核心客户订单稳健增长，为2026年“回归成长”目标奠定基础。其中，印度工厂将成为今年核心看点：去年产量仅60万双，2026年目标产量将飙升至190万双（满载产能210万双），主要服务新客户及当地市场。

三、产能扩张：多国布局，提升供应链弹性

2026年，中杰-KY计划投入2000万-2800万美元用于产能扩张，重点布局印度、印尼、越南三大生产基地：

• 印尼厂：东爪哇厂已于2025年10月开工，预计2026年底或2027年初投产；
• 越南厂：2025年12月已实现成型鞋小量出货，2026年将进入量产阶段，满载后年产能达360万双；
• 印度厂：加速扩产，承接新客户订单，成为区域增长引擎。

通过多国产能配置，公司将进一步提升供应链弹性，为既有客户提供更多选择，同时吸引新客户合作。